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Shifts in Portfolio Preferences of International Investors: An Application to Sovereign Wealth Funds

机译：国际投资者投资组合偏好的变化：主权财富基金的应用

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We develop a dynamic general equilibrium model to analyze the macroeconomic effects of a shift in portfolio preferences of foreign investors. The model has two countries and two asset classes (equities and bonds). It is characterized by imperfect substitutability between assets and allows for endogenous adjustment in interest rates and asset prices. To illustrate the mechanics of the model, we calibrate it to analyze a transfer of reserves from central banks to sovereign wealth funds (SWFs). We look separately at two diversification paths: a shift away from dollar assets (path 1), and a shift away from US bonds to US equities (path 2). In path 1, the dollar depreciates and US net debt falls on impact and increases in the long run. In path 2, the dollar depreciates and US net debt increases in the long run.
机译：我们开发了一个动态的一般均衡模型来分析外国投资者投资组合偏好转变的宏观经济影响。该模型有两个国家和两个资产类别（股票和债券）。它的特点是资产之间的替代性不完善，并且允许利率和资产价格的内生性调整。为了说明该模型的机制，我们对其进行校准以分析储备金从中央银行向主权财富基金（SWF）的转移。我们分别关注两种多元化路径：从美元资产转移（路径1）和从美国债券转移至美国股票（路径2）。在路径1中，美元贬值，而美国的净债务则受到影响并从长远来看会增加。从长远来看，在路径2中，美元贬值，美国净债务增加。

著录项

  • 来源
    《Review of international economics》 |2013年第5期|868-885|共18页
  • 作者

    Filipa Sa; Francesca Viani;

  • 作者单位

    Department of Management, King's College London, 150 Stamford Street, London SE1 9NH, UK;

    Banco de Espana, C/Alcala 48,28014 Madrid, Spain;

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  • 正文语种 eng
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