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利益相关者与国有企业MBO行为——以河南省漯河市双汇实业集团有限公司MBO为例

摘要

国有企业MBO曾承载着国有企业改制、国退民进战略、管理人员激励等制度使命.但是,由于实践操作过程不规范、信息不透明、财富转移、国有资产流失等问题,以河南省漯河市双汇实业集团有限公司MBO为例,案例研究发现,双汇MBO过程中“挤牙膏”式的信息披露方式饱受争议;为了配合MBO,高派现和关联交易等转移利益、加速回收投资的行为的确存在,但资本市场对于MBO消息给予了积极的回应。本文的研究结果表明,MBO市场饱受诟病的种种问题依然存在:信息披露不规范、收购过程近似“黑箱操作”、法律监管不力、内部人控制与财富转移等代理问题进一步加剧。双汇MBO的成功实施充分体现了监管制度的失灵,MBO市场(尤其是曲线、隐性MBO)亟须通过制度的到位与创新予以规范。

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